Sabah Notları - 110626
Dünkü enflasyon verisi beklenene göre yumuşak bir veriydi. Hatta piyasanın aslında beklenti üstü geleceği beklentisini düşününce neredeyse endişe edilecek bir durum yokmuş gibi görünüyor. Ama piyasa o kadar emin değil. Nitekim açılışta almaya çalışsalar da seans uzundu ve açılış sonrası yine satışlar hakim oldu. Gün sonunda ise zaruri tüketim, petrolden dolayı enerji sektörü günü artıda kapatırken gayri menkul ve utility sektörü yatay kapattı. Hala defansif pozisyonlanmanın hakim olduğunu söyleyebiliriz. NDX endeksinde ise hala QCOM, ARM, MRVL, AMD, AVGO gibi son ayların en önemli isimlerinin en fazla günlük satış yiyenler içinde olduğunu görüyoruz.
Bu davranış aslında endekslerin geneli için taşıdığım düşünceyi destekliyor. Çünkü aşağıdaki grafiklerde görüleceği üzere iki ana endeks de aslında işin başından beri öngördüğüm güçlü destek aralığına henüz ulaşmadı ama az kaldı. Eğer kırmızı ile gösterilen geniş aralıklardan alıcı bulursa- ki öyle olacağını değerlendiriyorum, SPX yaklaşık %7, NDX ise %12 kadar düşüş realize etmiş olacak. Historik olarak baktığımızda bu büyüklüklerin sıklıkla alıcıların gelmesi için makul düşüş marjları olduğunu görüyoruz.
Yarı iletkenler endeksi SOX ise zirvesinden son yükselişin %30’a yakın kısmını geri verdi. Bu da karakteristik bir davranış olarak sıklıkla karşımıza çıkar; büyük düşüşler veya rallilerin sonrasında genellikle ilk etapta hareketin %30-40 arası teknik düzeltmeye uğrar, sonrasında kısa bir konsolidasyon ve ardından devam veya terse dönüş başlar.
SOX örneğinde aşağı yönlü hareketin devamı şu anda çalışan dinamiklerin hepsine ters olacaktır. Bu nedenle gelecek hafta yeni bir hikaye çıkmaz ise, Warsch’un da ihtiyatlı tonu ile endekslerin yukarı dönebileceğini değerlendiriyorum.
Aşağıdaki durumu unutmamak lazım. Saçmalık boyutuna gelene kadar sene başından itibaren yarı iletkenlerin performanslarını solda görüyorsunuz. Sağda ise endeksin zirve yapmasınan bugüne kadar olan durumu görüyorsunuz. Bir yandan da altın ve gümüşün durumunu da hatırlatmak isterim. Hepsi beklenen ve her aşırılıkta %100 olan durumlardır. Yeter ki FOMO ya kapılmayın.
Eminim herkesin portföyünde bir yığın hisse ve altın vardır. Doğrusu, ben 2 haftadır paylaştığım düşüncelere paralel olarak hisseleri azaltmıştım. Ama altın için aynı şeyi söyleyemeyeceğim, altının bu kadar sert ve bu kadar fazla geleceğini beklemiyordum doğrusu.
Bundan sonrası için şöyle düşünmekte fayda olur; artık opsiyon bilen yatırımcılar olarak yukarıdaki listelerde görülen hisselerden kendi etf imizi, aşağılardan opsiyon satarak oluşturabileceğimiz gibi, ‘’yok ben tek tek hisselerle uğraşmak istemiyorum’’ diyenler ise yarı iletkenler etfi SOXX ile veya üç kat kaldıraçlı yarı iletken etf i olan SOXL ile veya bunların opsiyonları ile çalışabilir. Sonuçta NVDA bu gruptan çıkmıştı, yeni NVDA’lar da buradan çıkıyor.
Her ihtimale karşı defansif hisseleri henüz satmak istemezdim, ama artık daha fazla defansiflere geçmek de istemem, çünkü bahsettiğim üzere boğaların zamanı yeniden yaklaşıyor.
SpaceX halka arzı ile ilgili bir çok görüş var; kimisi başka hisselerden para çıkıp oraya girer, diğer hisseler düşer diyor, kimisi halka arz diğer hisseleri de yukarı sürükler diyor, kimisi SpaceX aslında o kadar da iyi bir şirket değil diyor… Ben ise olaya şöyle bakıyorum; bir kere başka hisselere negatif etkisi olmaması gerekir. Çünkü, evet sizin, benim gibi yatırımcılar başka hisse satarak bu halka arza girmek isteyebilirler ama balinaların repoda park edili rekor miktarda parası var ve gerekirse oradan çıkacaklardır, hisselerden değil. Bizlerin aktivitesi ile bu kadar büyük bir piyasada pek etkili olmayabilir. Kaldı ki endeks fonları arzdan 15 gün içinde hisseyi hangi endekslerde yer alacaksa oradaki ağırlığı kadar almak durumundalar. Evet SPX ve NDX endekslerine hemen girmeyecek ama uzay, savunma sanayii, robot teknolojileri, lazer ışınları, uzay gemileri, artık aklınıza hangi fantastik endeksler geliyorsa hisse o endekslerde yer alacak. Bu endeksleri takip eden fonlar, etfler de ister istemez hisseyi toplamak zorundalar. Ve bu işi yaparken eğer endekste değişiklik yoksa başka hisse satmadan yapacaklar. Bu nedenle halka arz başka hisselerde bence satışa neden olmamalı.
Arzdan alamayanlar, ilk günkü acayip fiyatlamadan korkanlar daha iyi bildikleri diğer şirketleri alacaklardır, Virgin Atlantic, Rocket Lab gibi.
Şirket gerçekten iyi mi peki? Bence finansal olarak değil çünkü henüz para kazanmıyor. Ama başında ABD topraklarında doğmuş olsa ABD başkanı olacağına emin olduğum yeni yüzyılın dâhisi veya kötüsü olan bir adam var (kendisi de uzaylı mıdır nedir?). Yani piyasa aslında şirketim temasını (temas değil, tema) ve başındaki adamı almak istiyor. Yani bu halka arza katılırken ikisinden birisini seçmiş olmalısınız. Ben şimdilik parasal bir sıkışıklık görmediğim için geleceği satın almayı ve bu tema nedeniyle yatırım yapmayı seçerdim.
Bundan başka, ilgimi çeken bir habere atıfta bulunayım; biliyorsunuz ABD yüksek mahkemesi Trump’ın gümrük vergilerini haksız bulup alınan bazı vergilerin geri ödenmesine hükmetmişti. Karardan sonra ilk defa uygulama hayata geçti ve Amerikan hazinesi yaklaşık $22 milyar’lık bir ödeme yaptı. Bu ödeme Mayıs ayında ABD’nin gümrük vergisi gelirlerini silmiş habere göre. Bu, çok iyi bir haber değil piyasa için. Çünkü zaten borcu nasıl çevireceği merak konusu olan ABD’nin bir de elindeki sermayeden ödeme yapması çok da uzak olmayan bir gelecekte önemli bir ‘’KONU’’ olarak karşımıza çıkacak. Bu olduğunda hisseler, tahviller, emtia, kripto ezilecektir. Ama buna henüz var.
Altın arafında ise destekler hızlıca kırılıyor. Bu durumda 202’in son çeyreğinde aktif olarak çalışan 4025/3900 arasındaki koridor piyasadaki türbülansın durulacağı yer olarak görünüyor. Geçen hafta paylaştığım notlarda 4000 ve 3900 seviyelerinin bu düşüşteki nihai hedef olabileceğinden bahsetmiştim, sanırım bu hedefler realize olacaklar.
25 Haziran’da altın vadelilerinin opsiyonları bitiyor. Bu opsiyonlarda option pain $4,500 seviyesinde. Yani o zamana kadar altının yukarı doğru bir hareket yapması beklenir. Bunun da muhtemelen gelecek hafta, yukarıda bahsi geçen destek koridorundan başlayacağını değerlendiriyorum.
Tabi ki bunu trade etmenin yolları var ama kamyonu altın future larına boşaltmak değil. Direk olarak kontrollü büyüklüklerde futures kontratı alınabileceği gibi, bir sonraki vadede long call spreadler alınabilir, aşağılardan put opsiyonları satılabilir. Doğrusunu isterseniz benim bu tür durumlarda genellikle uyguladığım strateji hafif OTM putlar satarak prim toplamak, eğer yanıldıysam da şu anki cari fiyata göre daha aşağıdan altın almak olur. Örneğin 3900P için şu anda opsiyon başına $3,400 prim alına biliyor. Her zaman olduğu gibi balık ağı metodunu uygulamak esastır.
Aynı stratejiyi GDX ve GLD etflerinde de uygulamak mümkün. Gümüşle ilgilenenler ise yukarıdakine benzer şekilde futures opsiyonları, SIL veya SLV opsiyonları ile de çalışabilir.
Bu arada aşağıdaki oluşumu gözden kaçırmamak gerekir; altın ve gümüş vadelilerinde pozisyon taşıyan fonlar geçtiğimiz hafta altındaki short pozisyonlarını dikkate değer büyüklükte azaltmışlar. Bu da ne durumda longların artmasına neden olmuş. Aslında bir alım yok ama shortları kapatmışlar. Genellikle alıma başlamadan önce bu tür hareketleri görürüz. Gümüş ise sahipsiz. Eğer b urada göründüğü gibi altın daha çok tercih edilecek olursa dün bahsettiğim altın/gümüş oranı da beklediğim şekilde ilerleyecektir.
